近来，我国矿机榜首股嘉楠科技发布了2020年Q4及全年财报。财报显现，嘉楠科技2020年营收大降七成，当天美股嘉楠科技股价跌落近30%。

受长时间低迷的币价影响，2019年~2020年，整个矿机职业根本处于亏本状况，嘉楠科技的财报表现是整个挖矿工业的缩影。另一方面，财报也透露出嘉楠科技订单量大增、研制投入添加、自助挖矿等亮点。

矿机产能紧缩

2020年3月，比特币断崖式的跌落曾给严峻依靠币价的矿圈带来一场灾祸，上到矿机制造商，再到矿场主、矿工，无一幸免。包含嘉楠的阿瓦隆系列在内的40多款干流比特币矿机日产量低于日电费，进入“开机就亏本”状况。矿机呈现兜售潮，一度降价30%~50%。

2020年7月下旬，比特币价格从1万美元开端缓慢爬高，在上一年12月打破2万美元后一路狂飙，最新价格已超6万美元，但作为嘉楠主营收事务的矿机销量却好像不如人意。

财报数据显现，2020年四季度，嘉楠科技总营收为3824.6万元，环比下降76.5%；2020年全年，嘉楠科技总营收4.48亿元，同比下降68.5%。

对此，嘉楠科技的解说是新冠疫情造成了供给链中止。此外，2020年上半年比特币价格较低，矿机厂商遍及减少了下半年在晶圆厂投片出产数量。尔后币价缓慢上升，矿机需求复苏，加之半导体原材料的严峻一起促成了矿机商场严峻的求过于供。虽然四季度矿机商场需求激增，但公司没有满足的库存交给给客户，导致出货量受限。

财报显现，2020年第四季度，嘉楠科技出售总算力为20万TH/s，同比环比均下降93.1%；2020年全年出售总算力为660万TH/s，同比下降37.1%。

为处理因币价动摇导致的芯片供给周期性紧缺问题，嘉楠一边发掘不同晶圆厂的剩下产能，在更多节点加大投片、研制；另一边也在和一些大产能的矿业公司展开长时间的矿机收购协作，用长时间订单来确定晶圆厂产能进行投片出产。

矿机的定价根底是挖矿的远期回报率，除矿机现货的价格紧随币价动摇外，矿机期货价格受币价的影响具有滞后性。2020年下半年开端，嘉楠有较大份额的矿机是经过远期期货方法售出。

财报显现，到2020年末，嘉楠科技已达到订单合同总量为11.31亿元，其间出售预收款4.29亿元，环比增幅为81.8%。到2021年一季度末，公司预售矿机超越15.6万台，公司出售预收款已超越15.47亿元，嘉楠科技猜测2021年一季度净收入总额将不低于4亿元人民币。

现在，嘉楠科技现金流相对充分。到2020年12月31日，公司现金和现金等价物为3.911亿元。

将用10%月产能挖矿

长时间堆集的经历、供给链整合的优势、与海外大客户的长时间联系构筑了嘉楠产能优势的护城河。嘉楠科技董事长、CEO张楠赓表明，2020年至今，嘉楠在整个矿机出售商场的占有率坚持抢先位置。

2020年四季度，嘉楠科技开端大规模出产下一代A12系列比特币挖矿机，并在2021年榜首季度完结大规模交给。除了加强中心采矿机事务，嘉楠科技还在人工智能和人工物联网范畴取得了有意义的发展。

作为转型的主力产品，2020年全年，AI芯片的出货量同比2019年也增加了3倍，嘉楠科技估计AI事务收入将在本年持续坚持增加。

2020年四季度，嘉楠科技研制费用4010万元，环比增加24%。因为供给链需求持续高额的研制投入，嘉楠也加大了供给链的技能和工程投入。往后，嘉楠科技将持续加大投入以稳固在新式商场的技能和产品优势。

一般来讲，矿机出产本钱固定，而矿机出产商自有矿机挖矿的本钱最低。在电费固定的前提下，自营挖矿的收益与比特币价格成正比。上一年三季报时，张楠赓就表明公司会直接参加挖矿。跟着比特币进入牛市行情，嘉楠科技也有意捉住盈利堆集更多现金。

现在，嘉楠科技已在新加坡设立了主体来运营详细的挖矿事务，并将哈萨克斯坦和北美作为要点考虑的区域。因为公司上半年期货的订单排期已满，嘉楠方案在2021年二季度每月投进数千台机器用于自营挖矿，合核算力在350PH~450PH。

从2021年下半年开端，嘉楠科技方案每个月布置不低于月产能的10%用于自营挖矿，详细实践布置数量会依据协作矿场的进展、币价及出产状况进行调整。在币价及产能不产生巨大变化的状况下，估计年末前至少能完结2EH~4EH的总算力布置。

矿机巨子衰败史

2015年~2017年，比特大陆、嘉楠耘智、亿邦世界等矿机巨子一起兴起，在黄金时期个个赚得盆满钵满，包括了全球90%以上的矿机商场份额。

2018年，职业天花板初现，矿机需求锐减，矿机巨子们嗅觉活络，简直又是一起递交了港交所上市招股书。因收入结构单一，矿机厂商的上市请求纷繁被被拒。各大矿机厂商自此发力转型：比特大陆宣告聚集数字钱银和人工智能芯片；嘉楠耘智着重自己是AI芯片开发商，亿邦世界将矿机事务归入区块链板块……

2019年11月，在A股、新三板、港股先后受阻的嘉楠耘智首先登陆纳斯达克。招股书中，嘉楠耘智绝口不提矿机，将自己定性为一家聚集AI芯片研制出产的“半导体公司”和“抢先的超级核算处理方案提供商”，但也止不住上市当天就破发的股价。

上市后不久，嘉楠科技便接连遭受两次做空。2020年9月中旬开端，嘉楠的股价曾接连1个多月在2美元以下低位徜徉。直到本年2月，才涨回发行价。

上市10个月前，嘉楠科技三位联合创始人之一、董事刘向富退出了高管队伍，这被视为嘉楠科技人事纷争的开端。刘向富之所以退出董事，很大程度上是因为其理念与公司全体发展战略存在不合：大都高管期望嘉楠不碰挖矿和矿池事务，专心转型为加密钱银挖矿和人工智能芯片的制造商，为上市铺路。

因为各大矿机厂商的联合创始人、联席CEO们在公司转型中的战略与中心事务上产生不合，公司内部管理层的内斗严峻，不时演出抢公章的等闹剧。

2020年7月，嘉楠科技再度产生工商改变，原董事孔剑平、孙奇峰、李佳轩，监事屠松华从首要人员中退出，张楠赓由“董事长兼总经理”改变为“履行董事兼总经理”。此前，张楠赓等北京高管已到杭州办公地取走公章和营业执照，并免除杭州多名管理人员。

8月，嘉楠科技公告原联席董事长孔剑平等人任期到期，且一切离任董事届满后不得寻求新的录用。以孔剑平为代表的杭州系被边缘化后，嘉楠的运营以张楠赓地点的北京为主导。

尔后，嘉楠科技原副总裁张丽离任，后赴火币任职CFO。本年2月，嘉楠科技原CFO洪全福辞去职务，由财务总监何童署理。

本年1月，旧日的矿机老迈比特大陆的宫斗戏闭幕，为求上市，联合创始人吴忌寒、詹克团宣告达到宽和，比照特大陆事务进行拆分；老二嘉楠科技的最新股价距本年3月时的最高位36.8美元已跌去六成；亿邦世界因技能落后，业界第三的位置已危如累卵，转型买卖所的路途也困难重重，还被做空组织指出涉嫌内情买卖、不合法搬运资金。

结语

从前，矿机厂商雄踞币圈轻视链的顶端，傲世着底层的散户、中心的项目方和买卖所。而在监管、内斗、做空等多重压力和进犯之下，矿机三巨子的近况令人唏嘘。

对在招股书中声称从未参加挖矿的嘉楠科技来说，自营挖矿的测验其实变相印证了做空组织关于矿机利润率低的指控，也证明港交所对其上市适应性的忧虑并非剩余。